線上遊戲平台www.cn6r.com

工商時報【資深證券分析師林成蔭】盤勢分析： 「光輝的十月」為何變成「獵殺紅色十月」？高基期使得景氣趨緩與對強權博弈的不確定性應是這次股災的原因。從資金方面觀察，今年將是寬鬆階段的顛峰。美國自2015年底進入升息循環，去年也啟動縮減資產負債表；歐洲央行在最新召開的會議中決定維持各項主要利率不變，購債計畫於今年底結束，明年夏天結束前不會升息；日本央行也於10月31日舉行為期2天的會議，預期政策不會有太大變化，但可能透露出明、後年將上調利率，展望未來，「資金如潮水」的好時光將不再復返。從景氣的角度切入，先進國家的決策者仍抱持堅定的信心。美國聯準會在9月份新公布的經濟預測中，上調美國金、明年經濟成長率預測值；歐洲央行總裁德拉吉則是強調年底前通膨將上升，歐洲的工資漲幅浮現也非短期現象；日本首相安倍晉三則證實，將續推進將8％的銷售稅提高到10％。台灣是典型外貿為主國家，受國際因素影響頗大，國發會最新公布的9月景氣對策信號綜合判斷分數為22分較上月減少2分，燈號則由綠燈轉呈黃藍燈，且領先指標不含趨勢指數較上月下滑0.11％。台經院新公布的「景氣動向調查報告」也顯示，9月製造業營業氣候測驗點創自2016年3月以來新低，服務業和營建業的數據都下滑，看來，這次的景氣調整比預期更迅速的出現。金融市場估值不低，也是波動因素之一。這次的全球榮景促使多國股市走向高點，甚或創下歷史新高，以執世界牛耳的美國S&P500指數來說，由2009年最低的666點起算，到今年的2940點為止，漲幅達341.44％，即使企業獲利強勁，仍累積獲利回吐的壓力。諾貝爾獎得主席勒創設的「週期調整本益比CAPE」已經逾30倍，為歷史次高，僅次於1999年12月的44.19倍，使投資者偏向短線操作，籌碼容易浮動。另外，避險情緒迅速拉升，將是壓倒駱駝的最後一根稻草。美國副總統彭斯在10月初發表的演說被解讀為是「新冷戰」的開始，第二次世界大戰在1945年結束後，美國1947年提出杜魯門主義，西方諸國與以蘇聯為首的共產國家出現對立，由於中間雖然互有衝突，但雙方從未正式交戰，因此稱為「冷戰」，這種雙方陣營對峙的關係到1991年持續近半世紀方告一段落，如今，貿易戰不只是貿易戰，本質上為強權博弈，讓投資者情緒緊繃，更替未來增加了不確定性。操作建議：國際政經環境變數激增，景氣循環期將進入調整，評估如美中雙強言和，仍有「軟著陸」的可能，但如兩方關係惡化，財富縮水和情勢不明，造成消費和投資縮手，景氣發展動能難免影響，不排除景氣會「硬著陸」。觸角敏銳的法人和富裕人士已然開始調整投資組合，新冷戰因全球供應鏈成型更加深因應的複雜性，美國10年公債殖利率超過3％影響資產配置，可布局保值商品，黃金近期默默墊高底部，應為資金轉進，再者，也可透過基金或ETF增加固定收益如美債等部位。